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短期决定美股走向的关键，在于10年期美债收益率何时触顶。

油价推高通胀，10年期收益率达到5%压制估值。周二美股开盘时资金试图抄底，因周一已大幅下跌，但很快被压制回去。最终标普500指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.78%，费城半导体指数虽上涨0.4%，但相比周一近6%的跌幅，几乎谈不上修复。AI概念股盘初尝试企稳反弹，随后跌势扩大，收盘普遍回落至与大盘同步下跌的水平。

不过我们VIP社群9月1日建仓的网络安全公司OKTA，今天价格依然稳步上涨超2%，短线浮盈16%，继续持有！

今日盘面受压的原因有两点：高油价和10年期美债收益率盘中触及5.04%，创2007年以来新高。这两件事实则关联紧密。油价上涨，市场真正担忧的不是汽油价格，而是能源成本向整个经济传导。柴油、物流、航空、制造成本同步上升，最终会重新推高通胀。周二柴油期货创历史新高，WTI原油站上106美元，布伦特原油接近109美元，债券市场随即重新定价：通胀可能比预想中更难以回落。

通胀居高不下，美联储难以放松政策。因此，市场现在关注的已不是“这次是否加息25个基点”，而是“这次加息后还需加几次”。本周加息25个基点的概率已超过九成，真正决定美股走势的是后续利率路径。这也是10年期美债重新成为美股最重要估值锚的原因。尤其当收益率站上5%，低风险资产本身就能提供高回报，那些依赖未来几年增长支撑估值的科技股、成长股和AI概念股，自然更难获得高估值。因此，近期AI股承压，并非基本面恶化，而是市场愿意给予的估值倍数在下降。

美债拍卖转弱，7,600点成为关键位。更棘手的是，美债本身也面临供需压力。周二美国财政部130亿美元20年期美债拍卖结果不佳，海外机构需求降至历史低位，拍卖收益率创历史新高。这一信号至关重要，因为它表明当前问题不仅是油价推高通胀，还有更现实的挑战：美国未来大量国债，谁来承接？国债供给持续增加，若需求跟不上，收益率只能继续上升，直到有人愿意买入。因此，这次10年期收益率站上5%，与2023年情况并不完全相同。2023年市场还可押注经济降温及未来降息，但现在油价高企，财政赤字未见收缩，美债供给增加，美联储甚至重回加息路径。这也是为何5%这一位置让市场格外难受。

短线需关注标普500指数7,600点附近。指数跌至7,625点以下后，已进入负Gamma区域。简单来说，市场越跌，做市商为对冲风险，可能继续卖出期货，从而放大跌势。因此，7,600点并非普通支撑位，一旦持续失守，短线波动可能明显加剧。

昨天公众号还继续发文：美股纳指发出危险信号！

第一次加息后，美股通常如何表现？若美联储真的重启加息周期，美股是否不可投资？历史上并非如此。从1988年以来7轮类似加息周期看，标普500指数在第一次加息后的前6周，平均先下跌约4%。也就是说，第一次加息后短期承压很正常，因市场需重新计算终点利率和估值。但随后5至6周，前期跌幅平均基本收回。第一次加息6个月后，标普500指数平均回报约4%，一年后接近9%。除2022年外，其余几次一年后回报均为正值。

美股投资网分析认为，若周三加息后，市场反而确认政策已足够紧缩，10年期收益率从5%以上开始回落，对美股而言可能是一个重要的转折信号。届时，加息利空已落地，估值端最重的压力开始缓解。但若点阵图继续上移，油价仍高于100美元，10年期收益率不仅站稳5%，还向5.1%、5.2%攀升，那么高估值科技股短期仍难以轻松。我们需要等待市场重新定价紧缩预期，利率失去继续上冲的动力。总之，美债收益率不见顶，美股就很难真正轻松。开云体育官网｜开运体育官方在线入口提醒投资者关注市场动态。